油價下跌對中國石油行業影響及對策建議
http://www.cnkawayi.cn 2009-03-24 16:34 中企顧問網
本文導讀：2008年見證了國際油價泡沫的急劇膨脹，也見證了這一泡沫的破滅。國際原油價格在2008年7月11日達到147.27美元／桶的高點，與2007年12月31日95.95美元／桶的價格相比漲幅達53.49%，卻在僅僅4個月的時間跌幅過半，至12月19日創下2004年2月以來的新低，滑落到了33.87美元／
1 近期國際原油價格走勢分析
2008年見證了國際油價泡沫的急劇膨脹，也見證了這一泡沫的破滅。國際原油價格在2008年7月11日達到147.27美元／桶的高點，與2007年12月31日95.95美元／桶的價格相比漲幅達53.49%，卻在僅僅4個月的時間跌幅過半，至12月19日創下2004年2月以來的新低，滑落到了33.87美元／桶，已遠低于上年度最后一個交易日的價格。上半年油價暴漲，可視為本輪石油牛市的延續。自2003年開始，油價開始了新一輪上漲，以年均10美元／桶的漲幅遞增，至2007年，油價的年均值已達72美元／桶。而2008年1月2日油價突破100美元／桶大關后一路狂飆，僅用半年多時間就逼近150美元／桶。油價走高長達5年是多重因素交織的結果。這些因素包括全球經濟快速發展導致需求旺盛、美元貶值、金融資本投機炒作和地緣政治不穩等。至于隨之而來的暴跌，除金融風暴引發的經濟增長全面放緩導致需求萎縮外，投機資本的撤離也不可忽視。
此次全球性金融危機向實體經濟蔓延，導致全球經濟衰退，已造成原油需求的大幅下滑。由于目前經濟衰退并未見底，需求增長還可能進一步放緩，在經濟增長前景黯淡和供需基本面的共同影響下，油價將在低位區持續震蕩。
2 油價下跌對油氣勘探開發投資策略的影響
隨著國際原油價格的下跌，石油工業的投資將會逐步從高成本區流向低成本區，很多油公司可能會減少資本支出，但油價下跌對公司未來業務的影響程度更主要取決于公司的財務政策以及決策機制。油價下跌會直接導致上游油氣勘探、開發業務利潤的大幅下降，但如果公司一直采取穩健的財務政策和決策機制，考慮到勘探開發項目建設周期較長，若對油價的預期相對比較保守，且公司的資本負債狀況良好，那么油價下跌對石油公司的影響將是“有限的、可控的”。
面對當前的國際金融危機，中國石油行業不可避免地會受其影響。考慮到我國石油自給率不高，國內石油無法滿足經濟發展需要，且油氣勘探往往需要6—8年才能形成產能，在這種情況下，作為國家支柱產業的石油行業不會因為國際金融危機或一時的市場波動，降低對主營核心業務的投資。未來幾年的發展策略仍是不斷增加勘探開發投入，繼續增強資源基礎。另外在評價勘探開發相關業務時，油價環境是公司需要考慮的重要因素，但油價高低只是因素之一，應更多地從長遠考慮自己的投資方向、投資重點，最重要的是能否為公司創造價值。
3 油價下跌對非常規資源開發利用的影響
與常規石油相比，非常規石油和石油替代品的基本建設費用和周期、生產成本都明顯偏高，利用目前最先進(但還不夠成熟)的技術要維持這類項目的生產，即使在高油價下仍要靠政策優惠或直接予以政府補貼。顯然，油價大幅回落對盲目快速發展和大量投資所建成的一批項目會產生不同程度的影響和連鎖效應。非常規石油和替代石油是一個包括很多種類的群體。資源稟賦較好，開發條件較易的一些類型項目，盡管面臨油價下跌，在經濟有效的前提下仍有可能率先發展。因而我們必須對不同種類、不同地區(條件)的這類生產項目的經濟可行性進行具體分析。不因“高油價下的好形勢”而一哄而上，盲目發展，也不因油價下跌而停止上馬，關鍵是要看其經濟可行性，即開發利用的成本門檻值低于國際油價才行。油氣的價格波動是暫時的，從長遠來看，非常規資源開發仍是今后發展的主要方向，因此，繼續搞好技術攻關，做好技術儲備是必要的。
4 油價下跌對油氣管道建設的影響
4.1 油價下跌對天然氣管道建設的影響較小
20世紀70年代，二次石油危機爆發曾給許多國家經濟發展造成很大損失，使世界認識到尋求多種能源供應安全的重要性。而油價下跌時，油公司的天然氣利潤所占權重會有所增加，這也為天然氣消費和長輸管道建設提供了機遇。隨著各國環保意識的增強和天然氣作為清潔能源在環保方面的優勢，天然氣管道建設將繼續快速增長。西氣東輸二線、川氣東送工程等輸氣管道建設不會受油價下跌的影響。同時，經濟增長放緩、需求減少造成鋼材等原材料價格下降，還可降低管道建設的成本。
4.2 油價下跌對原油管道建設的影響也不大
原油管道運輸在連接原油產銷市場方面發揮著巨大作用，這主要是原油資源分布與消費市場的不一致造成的。與其他運輸方式相比，管道運輸具有運量大、效率高、運費低、安全性高等優勢。隨著油價下跌，除非是原油資源開發不經濟，無法投入開發，一般而言原油管道運輸的優勢將更加明顯。因此，原油管道仍將結合原油資源分布、進口原油資源及煉油工業布局建設，實現高效、安全的運輸，其建設不會受油價下跌的影響。
5 幾點建議
面對全球金融危機的沖擊，中國石油行業在面臨嚴峻挑戰的同時，同樣也要抓住難得的發展機遇。石油行業作為國民經濟的支柱產業，一方面要積極應對危機，在確保自身生產經營穩定的同時，為國民經濟平穩較快增長提供充足的能源和產品保障；另一方面要化危機為機遇。2008年11月5日國務院會議確定了進一步擴大內需，促進經濟平穩較快增長的十項措施。中央決定，在2010年底之前投資4萬億元，促進經濟發展，而且“出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”。石油行業應充分利用政府推出投資計劃帶來的市場機遇，調整上游投資策略，擴大市場，創造效益，抵御油價下跌帶來的風險，保持企業的生機與活力。
一是繼續保持和加強上中下游一體化的組織形式。油價幾次大起大落的歷史證明，在國際油價激烈波動時，上中下游業務收益的增減在平衡公司總收益中起到了重大作用，只有上中下游業務協同發展，才能使公司更富有彈性和適應能力，更好地抵御市場變動的沖擊。
二是調整投資策略。堅持把上游作為發展重點，繼續加強國內油氣勘探開發，加大勘探投入，尋找優質儲量，擴大接替資源。同時，通過資產經營，加快國際化經營步伐，向成本較低的地區和國家拓展，為持續的低成本戰略提供資源條件。2008年油價暴漲暴跌的時間間隔相對于油氣勘探開發項目的建設周期來講畢竟是短期的，但在低油價條件下，要增強經濟產量意識。一方面要著力投資風險小、條件好和即使在低油價下仍能確保盈利的項目；另一方面壓縮效益較差的業務，對特低品位油藏和高開發成本區塊強化投入產出分析和管理。對在低油價條件下已無經濟價值的油氣勘探、開發和老油田技術改造項目(含提高采收率項目)要謹慎投資，避免出現低效投資。此次金融危機對全球石油業造成巨大的資金壓力，整個行業將出現更頻密的整合。一些負債較多、資產鏈脆弱的油公司經營較為困難，繼而出現一些并購整合的機會，我們應以提高公司價值為目的，向成本較低的地區和國家拓展，加快國際化經營步伐。同時，重視天然氣資源的開發利甩，加大投資多元化比重。天然氣作為清潔能源，在一次性能源消費結構中的比重迅速上升，且天然氣應用前景更為廣闊，將成為新的利潤增長點。
三是加大科技創新。有針對性地研究可降低生產活動成本的新技術。要在改進并提高開發新的油氣資源的技術方面，以及在尋找設計和施工復雜的新方法方面做出更大的努力，加強研究適用技術的應用，通過科技達到降本增效的目的。
四是改善經營管理。加強內部管理，分析影響成本的各種因素，研究制定降低成本的管理方式或經營方式。
五是尋求政策支持。建議國家制定支持石油工業發展的政策。借鑒國外經驗，設立風險勘探基金，出臺更有利于老油田尾礦和邊際油氣田開發的政策，對低產井和老油田提高采收率采取適當減免政策。適時取消特別收益金的征收或先征后返，適當提高收益金征收門檻。鼓勵老油區油氣勘探開發的降本增效工作，使得老油區中部分開采成本高的油氣資源仍具備開采的經濟價值，以滿足國民經濟增長對能源的需要。
六是加快石油儲備。戰略石油儲備是應對短期石油供應短缺最有效的手段。近年來，我國已開始逐步建立戰略石油儲備體系，在當今油價下跌的環境下，應抓緊有利時機建設。
2008年見證了國際油價泡沫的急劇膨脹，也見證了這一泡沫的破滅。國際原油價格在2008年7月11日達到147.27美元／桶的高點，與2007年12月31日95.95美元／桶的價格相比漲幅達53.49%，卻在僅僅4個月的時間跌幅過半，至12月19日創下2004年2月以來的新低，滑落到了33.87美元／桶，已遠低于上年度最后一個交易日的價格。上半年油價暴漲，可視為本輪石油牛市的延續。自2003年開始，油價開始了新一輪上漲，以年均10美元／桶的漲幅遞增，至2007年，油價的年均值已達72美元／桶。而2008年1月2日油價突破100美元／桶大關后一路狂飆，僅用半年多時間就逼近150美元／桶。油價走高長達5年是多重因素交織的結果。這些因素包括全球經濟快速發展導致需求旺盛、美元貶值、金融資本投機炒作和地緣政治不穩等。至于隨之而來的暴跌，除金融風暴引發的經濟增長全面放緩導致需求萎縮外，投機資本的撤離也不可忽視。
此次全球性金融危機向實體經濟蔓延，導致全球經濟衰退，已造成原油需求的大幅下滑。由于目前經濟衰退并未見底，需求增長還可能進一步放緩，在經濟增長前景黯淡和供需基本面的共同影響下，油價將在低位區持續震蕩。
2 油價下跌對油氣勘探開發投資策略的影響
隨著國際原油價格的下跌，石油工業的投資將會逐步從高成本區流向低成本區，很多油公司可能會減少資本支出，但油價下跌對公司未來業務的影響程度更主要取決于公司的財務政策以及決策機制。油價下跌會直接導致上游油氣勘探、開發業務利潤的大幅下降，但如果公司一直采取穩健的財務政策和決策機制，考慮到勘探開發項目建設周期較長，若對油價的預期相對比較保守，且公司的資本負債狀況良好，那么油價下跌對石油公司的影響將是“有限的、可控的”。
面對當前的國際金融危機，中國石油行業不可避免地會受其影響。考慮到我國石油自給率不高，國內石油無法滿足經濟發展需要，且油氣勘探往往需要6—8年才能形成產能，在這種情況下，作為國家支柱產業的石油行業不會因為國際金融危機或一時的市場波動，降低對主營核心業務的投資。未來幾年的發展策略仍是不斷增加勘探開發投入，繼續增強資源基礎。另外在評價勘探開發相關業務時，油價環境是公司需要考慮的重要因素，但油價高低只是因素之一，應更多地從長遠考慮自己的投資方向、投資重點，最重要的是能否為公司創造價值。
3 油價下跌對非常規資源開發利用的影響
與常規石油相比，非常規石油和石油替代品的基本建設費用和周期、生產成本都明顯偏高，利用目前最先進(但還不夠成熟)的技術要維持這類項目的生產，即使在高油價下仍要靠政策優惠或直接予以政府補貼。顯然，油價大幅回落對盲目快速發展和大量投資所建成的一批項目會產生不同程度的影響和連鎖效應。非常規石油和替代石油是一個包括很多種類的群體。資源稟賦較好，開發條件較易的一些類型項目，盡管面臨油價下跌，在經濟有效的前提下仍有可能率先發展。因而我們必須對不同種類、不同地區(條件)的這類生產項目的經濟可行性進行具體分析。不因“高油價下的好形勢”而一哄而上，盲目發展，也不因油價下跌而停止上馬，關鍵是要看其經濟可行性，即開發利用的成本門檻值低于國際油價才行。油氣的價格波動是暫時的，從長遠來看，非常規資源開發仍是今后發展的主要方向，因此，繼續搞好技術攻關，做好技術儲備是必要的。
4 油價下跌對油氣管道建設的影響
4.1 油價下跌對天然氣管道建設的影響較小
20世紀70年代，二次石油危機爆發曾給許多國家經濟發展造成很大損失，使世界認識到尋求多種能源供應安全的重要性。而油價下跌時，油公司的天然氣利潤所占權重會有所增加，這也為天然氣消費和長輸管道建設提供了機遇。隨著各國環保意識的增強和天然氣作為清潔能源在環保方面的優勢，天然氣管道建設將繼續快速增長。西氣東輸二線、川氣東送工程等輸氣管道建設不會受油價下跌的影響。同時，經濟增長放緩、需求減少造成鋼材等原材料價格下降，還可降低管道建設的成本。
4.2 油價下跌對原油管道建設的影響也不大
原油管道運輸在連接原油產銷市場方面發揮著巨大作用，這主要是原油資源分布與消費市場的不一致造成的。與其他運輸方式相比，管道運輸具有運量大、效率高、運費低、安全性高等優勢。隨著油價下跌，除非是原油資源開發不經濟，無法投入開發，一般而言原油管道運輸的優勢將更加明顯。因此，原油管道仍將結合原油資源分布、進口原油資源及煉油工業布局建設，實現高效、安全的運輸，其建設不會受油價下跌的影響。
5 幾點建議
面對全球金融危機的沖擊，中國石油行業在面臨嚴峻挑戰的同時，同樣也要抓住難得的發展機遇。石油行業作為國民經濟的支柱產業，一方面要積極應對危機，在確保自身生產經營穩定的同時，為國民經濟平穩較快增長提供充足的能源和產品保障；另一方面要化危機為機遇。2008年11月5日國務院會議確定了進一步擴大內需，促進經濟平穩較快增長的十項措施。中央決定，在2010年底之前投資4萬億元，促進經濟發展，而且“出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”。石油行業應充分利用政府推出投資計劃帶來的市場機遇，調整上游投資策略，擴大市場，創造效益，抵御油價下跌帶來的風險，保持企業的生機與活力。
一是繼續保持和加強上中下游一體化的組織形式。油價幾次大起大落的歷史證明，在國際油價激烈波動時，上中下游業務收益的增減在平衡公司總收益中起到了重大作用，只有上中下游業務協同發展，才能使公司更富有彈性和適應能力，更好地抵御市場變動的沖擊。
二是調整投資策略。堅持把上游作為發展重點，繼續加強國內油氣勘探開發，加大勘探投入，尋找優質儲量，擴大接替資源。同時，通過資產經營，加快國際化經營步伐，向成本較低的地區和國家拓展，為持續的低成本戰略提供資源條件。2008年油價暴漲暴跌的時間間隔相對于油氣勘探開發項目的建設周期來講畢竟是短期的，但在低油價條件下，要增強經濟產量意識。一方面要著力投資風險小、條件好和即使在低油價下仍能確保盈利的項目；另一方面壓縮效益較差的業務，對特低品位油藏和高開發成本區塊強化投入產出分析和管理。對在低油價條件下已無經濟價值的油氣勘探、開發和老油田技術改造項目(含提高采收率項目)要謹慎投資，避免出現低效投資。此次金融危機對全球石油業造成巨大的資金壓力，整個行業將出現更頻密的整合。一些負債較多、資產鏈脆弱的油公司經營較為困難，繼而出現一些并購整合的機會，我們應以提高公司價值為目的，向成本較低的地區和國家拓展，加快國際化經營步伐。同時，重視天然氣資源的開發利甩，加大投資多元化比重。天然氣作為清潔能源，在一次性能源消費結構中的比重迅速上升，且天然氣應用前景更為廣闊，將成為新的利潤增長點。
三是加大科技創新。有針對性地研究可降低生產活動成本的新技術。要在改進并提高開發新的油氣資源的技術方面，以及在尋找設計和施工復雜的新方法方面做出更大的努力，加強研究適用技術的應用，通過科技達到降本增效的目的。
四是改善經營管理。加強內部管理，分析影響成本的各種因素，研究制定降低成本的管理方式或經營方式。
五是尋求政策支持。建議國家制定支持石油工業發展的政策。借鑒國外經驗，設立風險勘探基金，出臺更有利于老油田尾礦和邊際油氣田開發的政策，對低產井和老油田提高采收率采取適當減免政策。適時取消特別收益金的征收或先征后返，適當提高收益金征收門檻。鼓勵老油區油氣勘探開發的降本增效工作，使得老油區中部分開采成本高的油氣資源仍具備開采的經濟價值，以滿足國民經濟增長對能源的需要。
六是加快石油儲備。戰略石油儲備是應對短期石油供應短缺最有效的手段。近年來，我國已開始逐步建立戰略石油儲備體系，在當今油價下跌的環境下，應抓緊有利時機建設。
