2009年二季度原油價格走勢預測
http://www.cnkawayi.cn 2009-03-23 16:17 中企顧問網
本文導讀：盡管歐佩克在過去數月兩次減產，全球經濟持續惡化加上石油需求減弱導致石油市場供給充裕。需求低靡以及持續到09年年中的剩余產能的增加，預示上半年油價持續回升的可能性不大。歐佩克將在3月15日的日內瓦會議決定再次減產以緩解市場壓力。近期油價依然取決于實體經濟。
剩余產能短期打壓油價
盡管歐佩克在過去數月兩次減產，全球經濟持續惡化加上石油需求減弱導致石油市場供給充裕。需求低靡以及持續到09年年中的剩余產能的增加，預示上半年油價持續回升的可能性不大。歐佩克將在3月15日的日內瓦會議決定再次減產以緩解市場壓力。近期油價依然取決于實體經濟。
全球石油需求09年預計減少120萬桶/天，預計到2010年，隨著實體經濟企穩，需求增加在120萬桶/天，恢復到2008年的水平。需求新增依然集中在中國、中東和拉美國家，部分抵消經合國家的消費減少。美國實際GDP增速09年預計為負2.7%,引發對能源需求下降的擔憂，整體石油產品消費預計減少46萬桶/天，同比08年下降2.4%。汽油和蒸餾油需求將分別減少10萬桶/天；航油進一步減少約6萬桶/天。
非歐佩克供給在2009-10年預期增長15萬桶/天和13萬桶/天。相比于08年關鍵項目延期、成熟區塊下降幅度超預期以及墨西哥灣和中東的供給中斷，造成減產33萬桶/天的情形，未來兩年非歐佩克供給將恢復增長。考慮到墨西哥、北海和俄羅斯的大幅減產，特別是俄羅斯過去7年的產量增長占到整個非歐佩克產量增長的75%，預計其09年將下降16萬桶/天，導致非歐佩克未來增長主要將來自美國、巴西和阿塞拜疆。
歐佩克在08年四季度減產到3070萬桶/天，預計其09年一季度產量將在2910萬桶/天。目前減產260萬桶/天達到承諾減產420萬桶/天的67%。
歐佩克09年平均產量將在2900萬桶/天的水平。另外，由于冷凝物和天然氣生產的增長，歐佩克在09年和10年的非油品產量將大幅提升66萬桶/天和87萬桶/天。歐佩克剩余產能在09年預計平均在430萬桶/天，并在2010年底超過500萬桶/天。
08年底，經合組織商業原油庫存為25.8億桶，相當于其52天的消耗量。
按此標準，其商業原油庫存在2010年底前都將高于歷史平均水平。美國商用原油庫存保持在3.605億桶，餾分油庫存為1.433億桶，汽油庫存2.155億桶，但與去年同期相比仍下降了1880萬桶，低于五年平均值。
部分市場高庫存伴隨著海上儲油船的增加，都顯示市場已經供給充裕。
另外，歐佩克充足的剩余產能，較高的商業庫存都會部分抵消推動油價上漲的驅動力。
基于對全球GDP增速的預測和未來減產和需求恢復情況的判斷，我們認為國際原油價格很難在09年上半年走出低谷，剩余產能和庫存的雙重作用，將使得油價在未來3個月內保持在45-50美元/桶區間震蕩。
盡管歐佩克在過去數月兩次減產，全球經濟持續惡化加上石油需求減弱導致石油市場供給充裕。需求低靡以及持續到09年年中的剩余產能的增加，預示上半年油價持續回升的可能性不大。歐佩克將在3月15日的日內瓦會議決定再次減產以緩解市場壓力。近期油價依然取決于實體經濟。
全球石油需求09年預計減少120萬桶/天，預計到2010年，隨著實體經濟企穩，需求增加在120萬桶/天，恢復到2008年的水平。需求新增依然集中在中國、中東和拉美國家，部分抵消經合國家的消費減少。美國實際GDP增速09年預計為負2.7%,引發對能源需求下降的擔憂，整體石油產品消費預計減少46萬桶/天，同比08年下降2.4%。汽油和蒸餾油需求將分別減少10萬桶/天；航油進一步減少約6萬桶/天。
非歐佩克供給在2009-10年預期增長15萬桶/天和13萬桶/天。相比于08年關鍵項目延期、成熟區塊下降幅度超預期以及墨西哥灣和中東的供給中斷，造成減產33萬桶/天的情形，未來兩年非歐佩克供給將恢復增長。考慮到墨西哥、北海和俄羅斯的大幅減產，特別是俄羅斯過去7年的產量增長占到整個非歐佩克產量增長的75%，預計其09年將下降16萬桶/天，導致非歐佩克未來增長主要將來自美國、巴西和阿塞拜疆。
歐佩克在08年四季度減產到3070萬桶/天，預計其09年一季度產量將在2910萬桶/天。目前減產260萬桶/天達到承諾減產420萬桶/天的67%。
歐佩克09年平均產量將在2900萬桶/天的水平。另外，由于冷凝物和天然氣生產的增長，歐佩克在09年和10年的非油品產量將大幅提升66萬桶/天和87萬桶/天。歐佩克剩余產能在09年預計平均在430萬桶/天，并在2010年底超過500萬桶/天。
08年底，經合組織商業原油庫存為25.8億桶，相當于其52天的消耗量。
按此標準，其商業原油庫存在2010年底前都將高于歷史平均水平。美國商用原油庫存保持在3.605億桶，餾分油庫存為1.433億桶，汽油庫存2.155億桶，但與去年同期相比仍下降了1880萬桶，低于五年平均值。
部分市場高庫存伴隨著海上儲油船的增加，都顯示市場已經供給充裕。
另外，歐佩克充足的剩余產能，較高的商業庫存都會部分抵消推動油價上漲的驅動力。
基于對全球GDP增速的預測和未來減產和需求恢復情況的判斷，我們認為國際原油價格很難在09年上半年走出低谷，剩余產能和庫存的雙重作用，將使得油價在未來3個月內保持在45-50美元/桶區間震蕩。
