垃圾處理主要有填埋和焚燒兩種方式，前者會加大對土壤污染的壓力，且不適用于人多地少較為發達的區域，目前政府提倡的是焚燒方式。我國“十二五”期間明確要大力推進垃圾無害化，其中在經濟條件最好的地方，推薦的處理方式就是垃圾焚燒。《“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》顯示，東部地區、經濟發達地區和土地資源短缺、人口基數大的城市，要減少原生生活垃圾填埋量，優先采用焚燒處理技術。到2015年，生活垃圾無害化處理能力中選用焚燒技術的達到35%，東部地區選用焚燒技術達到48%。

生活垃圾處理方式比較

資料來源：中企顧問網整理

      根據該規劃，“十二五”期間，全國的垃圾焚燒處理設施規模從“十一五”的89625噸/日，增長到307155噸/日，垃圾焚燒占比從20%增長到35%。部分城市要求焚燒占比達到50%以上。從垃圾處理設施規模增量看，新增的焚燒處理設施規模占比達52.5%，其復合增速達到28%，遠高于整體的13.8%。

      考慮到垃圾焚燒發電的規模效應和未來人口的增長，我們對于全國平均處理規模水平的預測更加傾向于設市城市的規模。結合當前除各個地方省會城市之外的垃圾發電項目規模，我們以800t/d的平均電廠規模作為預測值。考慮到2015年的規劃目標是相較2010年新增垃圾焚燒處理能力21.75萬噸，其對應的垃圾焚燒發電廠數量則為272座，2015年的總計垃圾焚燒電廠則為391座。以800t/d處理能力的垃圾發電廠投資3.5億計算，十二五期間所對應的投資規模為952億，近1000億的規模。

      以復合增長的角度來看待垃圾焚燒發電的項目，十二五期間的增速則在28%。在當前的經濟環境下，很少有一個上體量規模的行業能夠有如此高速的增長。2011年是十二五規劃的第一年，各方面因素的影響，建設力度不算大，2012年行業呈現明顯加速態勢，這種勢頭也會導致增速的波動，2012-2014年的增長很可能會超越28%的水平。由于《城市建設統計年鑒》中對于固廢處理設施的統計與《規劃》中的描述數據有一定的出入，我們以《規劃》中為準；但《年鑒》中的增速有一定的參考意義，在垃圾焚燒處理能力上，2011年相較于2010年同比增長了11%，這個水平要遠遠低于28%的平均規劃水平，我們認為這與2011年的現實情況也比較貼近。

      由于垃圾焚燒電廠的建設周期前后一般在2年左右，因此，垃圾焚燒電廠的集中投產期應該在2013年之后。2012年的項目開標量較大，這種勢頭也將會得到延續。

2011-2015年中國十二五垃圾發電廠投產數量預測

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      從區域分布上來看，東部地區仍然是未來增量最大的地區，占據了新增垃圾焚燒處理能力的63%，這對于目前已經具備了較大體量的建設或運營類公司而言，是必爭之地。西部地區其次，總體對應約40座左右的垃圾焚燒電廠，這對于具備一定區域優勢的公司而言是一個明顯的機會。

十二五規劃中新增垃圾焚燒處理能力區域分布（t/d）

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      “十二五”規劃提供了一個近期的建設目標，在這個目標基礎上的垃圾焚燒處理量將會得到快速提升。從更為長遠的角度來看，垃圾焚燒處理的空間會更大。參考發達國家的處理水平，焚燒處理的比例不一，最高的屬日本，超過70%，這與日本地少人多有直接的關系。其他較大的發達國家中，法國、德國焚燒比例較高，其余不高。但一個共性卻是，除開地廣人稀的澳大利亞之外，填埋比例均較低，但回收利用等其他方式處理程度較高。對于未來，中國的道路除了采用焚燒發電之外，綜合回收利用等其他方式也將是重要的渠道。

      發達國家在城市化率達到70%左右的水平的時候，其人均城市垃圾產生量約為0.5t/a。我們參考這一水平，并假設中國在2030年達到這一城市化水平。人口規模的復合增長速度為0.5%。我們并不希望未來垃圾焚燒比率達到日本那么高的水平，考慮到2015年的目標位35%，預計到2030年高于這一水平，為40%。對此，我們的預測如下：

2010-2030年中國垃圾焚燒處理能力預測

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      預計到2030年，中國的垃圾焚燒處理量約為30億噸/年，2016-2030年間的復合增長速度為10.36%，這個增長速度可能也會遠遠超越GDP的增長。30億噸的年處理能力約是2015年處理量的4.4倍左右。按照十二五規劃目標，如果2015年全國的按800t/d處理能力的電站數391座計算的，到2030年，全國的垃圾焚燒電站數將達到1720座。如果以目前一座800t/d處理能力的垃圾焚燒電廠年凈收益1000萬左右計算的話，全國1年的運營凈收益將超過170億。2015年的水平也將接近40億。