內容提示：房地產投資信托在我國的發展具有明顯的后發優勢，也具備了基本的市場條件，結合我國未來巨大的房地產市場發展空間和金融業的大力創新和發展，形成了發展的良好環境。

        房地產業作為國民經濟的支柱產業，只有保持健康平穩發展，才能推動我國經濟的持續穩步增長和社會的安定團結發展。因此， 2010 年國務院相繼出臺了“國十一條”、“新國十條”、“9•29 新政”等政策調控房地產市場，促進房地產業的健康發展。

        房地產投資具有價值量大、建設期長、回報率高、周期性明顯和風險性大等特點，使得房地產融資成為房地產業發展的關鍵。我國房地產業起步比較晚，加上金融市場不夠發達和完善，所以，我國房地產金融有待突破和創新，以解決房地產融資問題。房地產投資信托作為房地產的一種融資方式，將房地產市場與資本市場有機結合，在國外很好的推動了房地產業的健康發展，對我國有明顯的借鑒意義。

        2012-2016年中國房地產信托市場全景評估及發展趨勢研究報告

        我國發展房地產投資信托可利用的機遇

        ①我國房地產市場發展空間巨大我國住房建設部政策研究中心主任陳淮先生在2010 年11 月8 日舉行的2010 藍籌地產峰會上指出: “未來5 ～ 10 年或者更長一段時間，中國的房地產業仍然是全世界最大的市場，仍然是全世界需求增長速度最快的市場，仍然是全世界需求方的購買力增長速度最高的市場。”另外，從我國提出的“要實現大多數城鎮居民從脫困期向改善期的轉變”的目標也可以推斷出我國房地產市場存在巨大的發展空間。

        房地產市場的發展離不開融資方式的創新，房地產投資信托可抓住這一重大機遇，開拓市場份額，推動我國信托產業的發展。

        ②政府正在極力推出各種金融產品，尤其是房地產金融產品房地產業作為國民經濟的支柱產業，必須優先發展，以帶動其他產業的發展。但是從國外房地產業的發展歷程來看，必須有金融業的支持。在國際金融危機之后，我國政府要求對房地產金融產品的運用慎重選擇，房地產金融管理辦法更為嚴格，但是也在極力推出各種房地產金融產品，以支持房地產業的持續發展，成為房地產投資信托的發展機遇。

        我國發展房地產投資信托面臨的挑戰：

        ①來自其它融資方式的挑戰房地產融資方式眾多，如發行房地產股票、債券、住房抵押貸款證券等，也可通過銀行借貸或商品房預售等方式來籌集資金，還可通過房地產投資信托來解決融資問題。我國的房地產企業在這些融資方式上也有著不同程度的使用或組合使用，如規模較大、實力較強的一些企業已經通過上市發行股票進行融資; 鑒于我國房地產債券發行規模小、管理嚴格等，國內有極少部分房地產企業通過發行債券方式籌集資金; 大多數企業通過銀行借貸方式籌資，但是這種方式對銀行和企業都存在著極大的風險，以后要逐步改變這種融資模式。因此，其他的融資方式會對房地產投資信托形成競爭和挑戰。

        ②來自我國社會文化背景的挑戰房地產投資信托的運作實質上是典型的委托、代理關系，由于我國還沒有形成完善的運作模式，對受托人有效的約束和激勵機制尚未形成，不可避免的會產生道德風險。在這種情況下，我國的文化背景決定了多數投資者更傾向于將資產托管于可信任的親戚、朋友，而不愿意托管于信托機構，所以，習慣上的個人間信托關系很難在短時間內轉變為個人與信托機構的托管關系，在一定程度上抑制了房地產投資信托在我國的發展。

        房地產投資信托在我國的發展具有明顯的后發優勢，也具備了基本的市場條件，結合我國未來巨大的房地產市場發展空間和金融業的大力創新和發展，形成了發展的良好環境。

        但是，在發展中也必須注意來自其他融資方式和我國社會文化背景的挑戰，以及我國房地產市場和金融市場不夠發達、房地產投資信托法律法規不健全、專業技術人才缺乏等劣勢，努力創造發展環境，推動房地產投資信托業務，改善房地產金融現狀，實現我國房地產業的持續健康發展。