國際金融危機下石油工業需求投資分析
http://www.cnkawayi.cn 2009-04-07 15:30 中企顧問網
本文導讀：由美國次貸危機所引發的這場金融海嘯，不僅迅速蔓延至世界各國，還影響到了實體經濟，波及到了美國的各行各業以及各州的地方政府，從汽車銷售商到房地產紀商，無一辛免。由于擔心全球經濟衰退直接導致能源需求萎縮，國際油價自從去年7月份以來已“引人注目地”大幅下跌
由美國次貸危機所引發的這場金融海嘯，不僅迅速蔓延至世界各國，還影響到了實體經濟，波及到了美國的各行各業以及各州的地方政府，從汽車銷售商到房地產紀商，無一辛免。由于擔心全球經濟衰退直接導致能源需求萎縮，國際油價自從去年7月份以來已“引人注目地”大幅下跌。面對狂瀉不止的油價，歐佩克連續四次召開會議，削減本組織的石油產量，累計減產420萬桶。其中，去年12月17日的奧蘭會議宣布削減原油日產量220萬桶，這可是歐佩克史上減產力度最大的一次。
那么，此輪金融危機，究竟會對石油產業帶來哪些沖擊呢？
需求降溫
就在歐佩克宣布減產的同一天，美元對其他主要貨幣匯率全線大跌，但是投資者并沒有按通常情況下轉投原油期貨市場來規避風險。這從另一個側面說明，投資者對宏觀經濟前景悲觀的情緒短期內很難改變，經濟衰退陰影籠罩下能源需求持續萎縮是導致油價不斷下挫的根本原因。
實際上，從去年的7月份到今年的3月份，美國、歐元區、英國和日本等主要發達經濟體已經相繼確認陷入衰退，而新興經濟體經濟增長集體放緩。在全球第一大石油消費國美國，失業率創26年來的新高，貿易赤字大幅增加，工業生產持續萎縮，消費者物價指數創1947年來最大跌幅。美國的汽車工業也在垂死掙扎，等待救援。美聯儲的利率已經降到了接近于零，現在只好利用現代國際金融體系中的美元霸權地位，靠印刷鈔票混日子了。
經濟衰退已經影響到了美國的普通消費者，甚至有可能開始從根本上改變美國人的生活方式。即使汽油價格已經降到了近四年來的最低水平，“錢緊”的美國人還是不愿開車。據美聯社報道，10月份美國人駕車出行里程數比去年同期減少了90億英里，而地鐵、公交、火車、輕軌等公共交通工具乘客人數卻不斷增加。美國能源部去年12月17日發布的報告也許能印證這一變化——上周美國原油和汽油商業庫存分別增加了50萬和140萬桶，而在過去的四周內美國國內日均石油需求量卻比去年同期下降了4.9%。
越來越多的巨型油輪現在變成了漂浮的儲油庫，無論歐佩克怎樣減產，石油需求下降的速度總是在輕易地超過其供應減少的速度。有業內人士估計，目前世界各大洋上游弋著約21艘油輪，所載原油總量達4000萬桶，而10月底這一數字才不過4艘至5艘。
世界貿易組織認為，金融危機導致全球經濟放緩。2009年全球經濟增長率將在2008年4%的基礎上繼續大幅下降，降到0.5%-1%。
中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，“判定世界經濟是否在衰退，現在主要看世界經濟增長的百分比，這個百分比低于3.5，就表示世界經濟接近衰退，而這個百分比的最底線是2.5。”而從已有的資料分析，由美國次貸危機所引發的世界性的經濟衰退，使得全球經濟增長速度進一步放緩，放緩的速度有困難超過2%。很明顯,2009年全球經濟增長率預測的0.5%-1%，要比2007年5%的增長率要低很多。
在20國倫敦會議即將召開之際，甚至有經濟學家發出警告，世界經濟已經出現的衰退可能回持續5年，全球產值有可能下降10%。當然，也有的經濟學家認為，出現持續5年經濟衰退的可能性有40%。能否盡早走出經濟衰退，取決于銀行信貸業務的恢復進度。
美國和全球經濟受此輪金融危機的影響還遠未結束，在不容樂觀的宏觀經濟背景下，普通消費者和企業都將預期減少能源消費。
因為銀行借貸更加艱難，這也使得很多美國人相信：時日已經不同以往，必須改變過去大手大腳花錢的消費習慣。往年熱鬧紅火的圣誕節，今年卻過得冷冷清清，也似乎印章證了這一點。
過去，美國汽車公司90%的顧客都能貸到買車款，而現在，能獲得貸款的人恐怕寥寥無幾。銀行拒絕那些想貸款買車的顧客，即使是信用良好的顧客。
在汽油價格飆升與信貸更難獲取的夾擊下，美國對石油的需求還會降低。那么，在可預見的未來，全球的石油需求是否也會如此呢？
首先從OECD國家來看，由于經濟衰退，過去兩年石油需求出現負增長，今年北美地區的石油需求也在下降，歐洲、日本出現石油需求負增長。資源出口國家經濟狀況不錯，中東地區國家今年預測的經濟增長率高于去年，非洲國家人民生活逐步改善，經濟增長率預測會維持在5%以上。俄羅斯、白俄羅斯等中亞國家的經濟發展也不錯。印度雖然受到此次危機的波及出現震蕩，但是經濟還是在發展，對石油還是有需求。中國經濟今年預計會保持在7%左右，對石油的需求還會很大，但增幅會有所減少。由于實體經濟與虛體經濟不可脫節，目前金融危機對實體經濟的影響已經逐步顯露，從而使得未來的實體經濟會出現相對溫和的發展。
據此，我們有理由認為，未來世界對石油的需求增長在減緩，但大幅下降的不太可能。今年世界經濟出現疲軟已成定局，因此，對石油的需求會比去年要少。
投資變速
國際能源署官員近日表示，隨著貨幣市場的緊縮，一些石油公司將發現找到項目的投資資金越來越難，將導致工程延遲或是取消。金融危機對全球能源領域是一個非常大的挑戰，但是還很難估計這個影響會有多大。
此次金融危機是否會影響石油行業今后的投資資金？有關專家認為，整個石油石化行業的資金并不都來自于風險投資以及銀行信貸，還有政府以及企業資金，因此不會引發資金短缺。
當前出現危機的是銀行和金融機構，是信貸緊缺造成的，國家財政并沒有出現危機。雖然石油產業的投資今后幾年不會像前幾年那樣旺盛，但投資還是不會受到太大影響。當前金融業無法拉動經濟增長，但實體經濟尤其是能源產業對經濟增長的拉動作用不可小視，清潔能源、替代能源等新能源的開發前景廣闊，投資石油行業還是有市場、有前景、有利潤的。
就全球來說，并不缺乏資本，關鍵在于資本不知道投資于哪些領域或產業。雖然很多游資主要目的是為了套利,但是主權基金、對沖基金有很大的資金實力，他們未來在投資上都會調頭，會延伸投資產品。石油行業是一個穩定的投資行業，上游開發的行業前景更好。因此，未來這些基金的資金可能會轉向這個領域，而石油行業也將不會出現資金短缺問題。
雖然資金沒有問題，但是金融危機與能源危機，這是一個循環經濟，任何一個處理不好，都會造成負面影響。石油產業的投資是有周期性的，這個周期一般是5—8年。在當前的國際經濟形勢下，石油企業是否會存在投資顧慮呢？
有關專家表示，這次危機反映了金融因素對石油市場的影響力大大增強，這不是單純的需求增減。石油市場的基本面反映對未來需求的預測將更難，因為很難反映實際需求，造成需求的不確定性，進而對石油公司投資決策形成顧慮。
有關專家分析，為了滿足需求，石油企業在很長時間內需要投入大量投資，擴大產能，保證供應。而在這個過程中，一旦消費國不確定性地減少消費，造成需求市場不穩定，這將進一步促使產油國、石油生產企業慎重考慮，可能影響未來產能擴大。未來石油市場可能出現供不應求，金融危機是重要因素。
因此，今后石油企業的投資力度要區分國別、區分地區和區分市場。如果生產的石油產品主要供應需求穩定的市場，生產國政府還會加大產業投資力度，比如為滿足中國市場需求的拉美國家；而石油產品出口目標市場是處于金融危機“重災區”的，這些石油產品的生產國在投資和生產上會減緩速度，是毫無疑問的。
中國應對之策
中國的石油企業應該做好美國經濟長期低迷、華爾街傳統投行商業模式破產和美元地位下降而國際金融市場持續動蕩的準備。
中國作為新興市場，工業化占GDP的比重很高，城市化占GDP的比重為40%，與全球60%的比重還差得很遠。中國的城市化和工業化還要走很長的路，對能源的依存度還很高，一旦發生能源危機，將對我國國民經濟安全構成巨大的威脅。我們要重視能源產業的投資，替代能源和新能源的開發還要繼續。只要我們能開發出來更多更清潔的替代能源，解決我們的能源安全問題，我們的綜合國力和競爭力就能增強。因此，石油產業在我國，將在一個相當長的時期內都是很重要的支柱產業，是未來我國經濟可持續發展的重要支撐點。我們一方面要應對外部金融風暴和內部不利因素的雙重壓力，另一方面要確保中國的能源安全。為了站穩腳跟，中國的石油企業必須積極尋求新的突破點。
我們不應過多地受到國際形勢波動的影響，應在自我開發基礎上擴大對外開發。要根據本國的資源需求，確定明確的方針后擴大投資。我們要提高開發能力，提高技術含量，開發速度還要加快，而不應受到國際形勢波動的影響。當國際油價降到某個臨界點比如40美元/桶時，可以考慮適當減少一些產量，但開發速度不可減慢，考慮到石油產業具有的周期性，千萬不能錯過石油產業發展的黃金周期。同時，國家還要充分利用當前國際油價相對較低的有利時機，適當多進口一些石油，一部分作為國家戰略儲備，一部分作為企業商業儲備。千萬不可再現1998年的短視與愚蠢。
我國石油自給率不高，國內石油無法支撐我國經濟長期的高速發展。我們不能過度依賴本國石油。在新的國際經濟形勢下，中國的油企要堅定不移地繼續實施走出去的發展戰略。從長遠策略來看，石油企業走出去至關重要。盡管國際關系很復雜，影響因素很多，我國的石油企業也要千方百計創造條件到國外去找油，弄到份額油，爭取獲得油田開發權。我們有先進的二次甚至三次采油技術，很適合購買國外石油公司淘汰的油田后再進行二次開發。總而言之,要千方百計擴大我國海外份額油的來源。
那么，此輪金融危機，究竟會對石油產業帶來哪些沖擊呢？
需求降溫
就在歐佩克宣布減產的同一天，美元對其他主要貨幣匯率全線大跌，但是投資者并沒有按通常情況下轉投原油期貨市場來規避風險。這從另一個側面說明，投資者對宏觀經濟前景悲觀的情緒短期內很難改變，經濟衰退陰影籠罩下能源需求持續萎縮是導致油價不斷下挫的根本原因。
實際上，從去年的7月份到今年的3月份，美國、歐元區、英國和日本等主要發達經濟體已經相繼確認陷入衰退，而新興經濟體經濟增長集體放緩。在全球第一大石油消費國美國，失業率創26年來的新高，貿易赤字大幅增加，工業生產持續萎縮，消費者物價指數創1947年來最大跌幅。美國的汽車工業也在垂死掙扎，等待救援。美聯儲的利率已經降到了接近于零，現在只好利用現代國際金融體系中的美元霸權地位，靠印刷鈔票混日子了。
經濟衰退已經影響到了美國的普通消費者，甚至有可能開始從根本上改變美國人的生活方式。即使汽油價格已經降到了近四年來的最低水平，“錢緊”的美國人還是不愿開車。據美聯社報道，10月份美國人駕車出行里程數比去年同期減少了90億英里，而地鐵、公交、火車、輕軌等公共交通工具乘客人數卻不斷增加。美國能源部去年12月17日發布的報告也許能印證這一變化——上周美國原油和汽油商業庫存分別增加了50萬和140萬桶，而在過去的四周內美國國內日均石油需求量卻比去年同期下降了4.9%。
越來越多的巨型油輪現在變成了漂浮的儲油庫，無論歐佩克怎樣減產，石油需求下降的速度總是在輕易地超過其供應減少的速度。有業內人士估計，目前世界各大洋上游弋著約21艘油輪，所載原油總量達4000萬桶，而10月底這一數字才不過4艘至5艘。
世界貿易組織認為，金融危機導致全球經濟放緩。2009年全球經濟增長率將在2008年4%的基礎上繼續大幅下降，降到0.5%-1%。
中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，“判定世界經濟是否在衰退，現在主要看世界經濟增長的百分比，這個百分比低于3.5，就表示世界經濟接近衰退，而這個百分比的最底線是2.5。”而從已有的資料分析，由美國次貸危機所引發的世界性的經濟衰退，使得全球經濟增長速度進一步放緩，放緩的速度有困難超過2%。很明顯,2009年全球經濟增長率預測的0.5%-1%，要比2007年5%的增長率要低很多。
在20國倫敦會議即將召開之際，甚至有經濟學家發出警告，世界經濟已經出現的衰退可能回持續5年，全球產值有可能下降10%。當然，也有的經濟學家認為，出現持續5年經濟衰退的可能性有40%。能否盡早走出經濟衰退，取決于銀行信貸業務的恢復進度。
美國和全球經濟受此輪金融危機的影響還遠未結束，在不容樂觀的宏觀經濟背景下，普通消費者和企業都將預期減少能源消費。
因為銀行借貸更加艱難，這也使得很多美國人相信：時日已經不同以往，必須改變過去大手大腳花錢的消費習慣。往年熱鬧紅火的圣誕節，今年卻過得冷冷清清，也似乎印章證了這一點。
過去，美國汽車公司90%的顧客都能貸到買車款，而現在，能獲得貸款的人恐怕寥寥無幾。銀行拒絕那些想貸款買車的顧客，即使是信用良好的顧客。
在汽油價格飆升與信貸更難獲取的夾擊下，美國對石油的需求還會降低。那么，在可預見的未來，全球的石油需求是否也會如此呢？
首先從OECD國家來看，由于經濟衰退，過去兩年石油需求出現負增長，今年北美地區的石油需求也在下降，歐洲、日本出現石油需求負增長。資源出口國家經濟狀況不錯，中東地區國家今年預測的經濟增長率高于去年，非洲國家人民生活逐步改善，經濟增長率預測會維持在5%以上。俄羅斯、白俄羅斯等中亞國家的經濟發展也不錯。印度雖然受到此次危機的波及出現震蕩，但是經濟還是在發展，對石油還是有需求。中國經濟今年預計會保持在7%左右，對石油的需求還會很大，但增幅會有所減少。由于實體經濟與虛體經濟不可脫節，目前金融危機對實體經濟的影響已經逐步顯露，從而使得未來的實體經濟會出現相對溫和的發展。
據此，我們有理由認為，未來世界對石油的需求增長在減緩，但大幅下降的不太可能。今年世界經濟出現疲軟已成定局，因此，對石油的需求會比去年要少。
投資變速
國際能源署官員近日表示，隨著貨幣市場的緊縮，一些石油公司將發現找到項目的投資資金越來越難，將導致工程延遲或是取消。金融危機對全球能源領域是一個非常大的挑戰，但是還很難估計這個影響會有多大。
此次金融危機是否會影響石油行業今后的投資資金？有關專家認為，整個石油石化行業的資金并不都來自于風險投資以及銀行信貸，還有政府以及企業資金，因此不會引發資金短缺。
當前出現危機的是銀行和金融機構，是信貸緊缺造成的，國家財政并沒有出現危機。雖然石油產業的投資今后幾年不會像前幾年那樣旺盛，但投資還是不會受到太大影響。當前金融業無法拉動經濟增長，但實體經濟尤其是能源產業對經濟增長的拉動作用不可小視，清潔能源、替代能源等新能源的開發前景廣闊，投資石油行業還是有市場、有前景、有利潤的。
就全球來說，并不缺乏資本，關鍵在于資本不知道投資于哪些領域或產業。雖然很多游資主要目的是為了套利,但是主權基金、對沖基金有很大的資金實力，他們未來在投資上都會調頭，會延伸投資產品。石油行業是一個穩定的投資行業，上游開發的行業前景更好。因此，未來這些基金的資金可能會轉向這個領域，而石油行業也將不會出現資金短缺問題。
雖然資金沒有問題，但是金融危機與能源危機，這是一個循環經濟，任何一個處理不好，都會造成負面影響。石油產業的投資是有周期性的，這個周期一般是5—8年。在當前的國際經濟形勢下，石油企業是否會存在投資顧慮呢？
有關專家表示，這次危機反映了金融因素對石油市場的影響力大大增強，這不是單純的需求增減。石油市場的基本面反映對未來需求的預測將更難，因為很難反映實際需求，造成需求的不確定性，進而對石油公司投資決策形成顧慮。
有關專家分析，為了滿足需求，石油企業在很長時間內需要投入大量投資，擴大產能，保證供應。而在這個過程中，一旦消費國不確定性地減少消費，造成需求市場不穩定，這將進一步促使產油國、石油生產企業慎重考慮，可能影響未來產能擴大。未來石油市場可能出現供不應求，金融危機是重要因素。
因此，今后石油企業的投資力度要區分國別、區分地區和區分市場。如果生產的石油產品主要供應需求穩定的市場，生產國政府還會加大產業投資力度，比如為滿足中國市場需求的拉美國家；而石油產品出口目標市場是處于金融危機“重災區”的，這些石油產品的生產國在投資和生產上會減緩速度，是毫無疑問的。
中國應對之策
中國的石油企業應該做好美國經濟長期低迷、華爾街傳統投行商業模式破產和美元地位下降而國際金融市場持續動蕩的準備。
中國作為新興市場，工業化占GDP的比重很高，城市化占GDP的比重為40%，與全球60%的比重還差得很遠。中國的城市化和工業化還要走很長的路，對能源的依存度還很高，一旦發生能源危機，將對我國國民經濟安全構成巨大的威脅。我們要重視能源產業的投資，替代能源和新能源的開發還要繼續。只要我們能開發出來更多更清潔的替代能源，解決我們的能源安全問題，我們的綜合國力和競爭力就能增強。因此，石油產業在我國，將在一個相當長的時期內都是很重要的支柱產業，是未來我國經濟可持續發展的重要支撐點。我們一方面要應對外部金融風暴和內部不利因素的雙重壓力，另一方面要確保中國的能源安全。為了站穩腳跟，中國的石油企業必須積極尋求新的突破點。
我們不應過多地受到國際形勢波動的影響，應在自我開發基礎上擴大對外開發。要根據本國的資源需求，確定明確的方針后擴大投資。我們要提高開發能力，提高技術含量，開發速度還要加快，而不應受到國際形勢波動的影響。當國際油價降到某個臨界點比如40美元/桶時，可以考慮適當減少一些產量，但開發速度不可減慢，考慮到石油產業具有的周期性，千萬不能錯過石油產業發展的黃金周期。同時，國家還要充分利用當前國際油價相對較低的有利時機，適當多進口一些石油，一部分作為國家戰略儲備，一部分作為企業商業儲備。千萬不可再現1998年的短視與愚蠢。
我國石油自給率不高，國內石油無法支撐我國經濟長期的高速發展。我們不能過度依賴本國石油。在新的國際經濟形勢下，中國的油企要堅定不移地繼續實施走出去的發展戰略。從長遠策略來看，石油企業走出去至關重要。盡管國際關系很復雜，影響因素很多，我國的石油企業也要千方百計創造條件到國外去找油，弄到份額油，爭取獲得油田開發權。我們有先進的二次甚至三次采油技術，很適合購買國外石油公司淘汰的油田后再進行二次開發。總而言之,要千方百計擴大我國海外份額油的來源。
