有色金屬：行業09年投資策略順流或逆流
http://www.cnkawayi.cn 2009-01-05 13:29 中企顧問網
本文導讀：據頂點財經報道：有色行業仍存在下滑風險，這幾成市場共識。作為強周期性的行業，在經濟下滑風險仍未解除的前提下，作出順周期的行業調整是一種合理預期，我們將此稱為“順流”。
據頂點財經報道：有色行業仍存在下滑風險，這幾成市場共識。作為強周期性的行業，在經濟下滑風險仍未解除的前提下，作出順周期的行業調整是一種合理預期，我們將此稱為“順流”。但我們相信，“逆流”總是伴隨“順流”而存在。就當前形勢而言，“危機”是順流的，“轉機”處于逆流。
2009年有色金屬行業的投資機會，將主要存在于——為顯著的反周期因素所推動的“逆流”子行業，以及逆流因素在“順流”子行業中的顯性化。具體而言，現階段相對確定的投資視角有3個：1、巨變前夕的鋰行業；2、收購兼并的升級；3、因風險溢價、預期收益升高推動的估值回升。
“鋰”有望成為2009年的“明星金屬”，新型動力汽車和可移動電動工具的發展可望為鋰行業注入顯著的反周期力量，符合我們對“逆流”子行業的定義。新技術應用和新經濟增長模式，將成為“鋰業革命”的主要推動力。作為理想的新型電池材料，鋰的市場規模有望顯著擴大。
傳統的、存在路徑依賴的子行業，與宏觀經濟關系密切，我們稱為“順流”子行業。此其中的逆流因素有：美元階段性貶值、流動性回歸、經濟刺激措施、國儲啟動收儲、關稅政策調整、減產和購并升級，以及行業預期的改善領先于實際、因利率下降導致的風險溢價上升。
2009年有色金屬行業風險和機會并存，順流和逆流相伴，我們維持全行業“中性”投資評級。轉機未必馬上出現，但我們相信底部應在咫尺之遙。各品種的需求啟動將依賴于宏觀經濟的回暖，但供應狀況的各不相同決定了子行業間的投資評級差異。
我們依然推崇“資源股”。股價經歷顯著下跌后，部分資源類上市公司的產業投資價值已經顯現。相信不論危機過后經濟增長模式如何轉變，資源瓶頸將始終是新興國家工業化和城市化進程的硬約束。重點關注：西藏礦業、錫業股份、宏達股份、中金嶺南、廈門鎢業。
2009年有色金屬行業的投資機會，將主要存在于——為顯著的反周期因素所推動的“逆流”子行業，以及逆流因素在“順流”子行業中的顯性化。具體而言，現階段相對確定的投資視角有3個：1、巨變前夕的鋰行業；2、收購兼并的升級；3、因風險溢價、預期收益升高推動的估值回升。
“鋰”有望成為2009年的“明星金屬”，新型動力汽車和可移動電動工具的發展可望為鋰行業注入顯著的反周期力量，符合我們對“逆流”子行業的定義。新技術應用和新經濟增長模式，將成為“鋰業革命”的主要推動力。作為理想的新型電池材料，鋰的市場規模有望顯著擴大。
傳統的、存在路徑依賴的子行業，與宏觀經濟關系密切，我們稱為“順流”子行業。此其中的逆流因素有：美元階段性貶值、流動性回歸、經濟刺激措施、國儲啟動收儲、關稅政策調整、減產和購并升級，以及行業預期的改善領先于實際、因利率下降導致的風險溢價上升。
2009年有色金屬行業風險和機會并存，順流和逆流相伴，我們維持全行業“中性”投資評級。轉機未必馬上出現，但我們相信底部應在咫尺之遙。各品種的需求啟動將依賴于宏觀經濟的回暖，但供應狀況的各不相同決定了子行業間的投資評級差異。
我們依然推崇“資源股”。股價經歷顯著下跌后，部分資源類上市公司的產業投資價值已經顯現。相信不論危機過后經濟增長模式如何轉變，資源瓶頸將始終是新興國家工業化和城市化進程的硬約束。重點關注：西藏礦業、錫業股份、宏達股份、中金嶺南、廈門鎢業。
