2008年棉花期價走勢回顧
http://www.cnkawayi.cn 2008-12-23 10:58 中企顧問網(wǎng)
本文導讀：2008年影響棉花市場走勢主要因素分析,外圍市場深陷經(jīng)濟危機和棉花消費銳減導致鄭棉上漲乏力,國內(nèi)棉花市場基本面惡化和紡織企業(yè)深陷困境抑制棉價上漲,2009年棉花市場走勢展望,全球經(jīng)濟環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)有利于棉花市場度過難關(guān),國內(nèi)紡織行業(yè)在政府扶持下能否度過“寒冬”,經(jīng)濟
暗潮涌動的2008年對于國內(nèi)棉花生產(chǎn)、貿(mào)易相關(guān)行業(yè)來說是“冰火兩重天”的一年。2008年上半年棉農(nóng)承受著棉花種植成本不斷上漲的壓力，而下半年由于美國“次級貸款危機”所引起的金融海嘯席卷全球，大宗商品價格在經(jīng)歷瘋狂牛市行情后快速滑落，棉花價格亦難以獨善其身。棉花價格跌跌不休給棉農(nóng)造成極大的損失和打擊。同時，經(jīng)濟危機影響下的國內(nèi)紡織企業(yè)，在國際市場需求迅速疲軟，人民幣持續(xù)升值導致出口利潤縮水，勞動力成本居高不下，原材料、能源價格持續(xù)高漲，紡織企業(yè)融資困難等多重壓力下，市場嚴重萎縮，紡織企業(yè)發(fā)展進入“寒冰時代”。
面對棉花價格的持續(xù)下跌和購銷低迷，面對國內(nèi)紡織企業(yè)出現(xiàn)的經(jīng)營困境，面對出口貿(mào)易急劇萎縮，一年來政府陸續(xù)采取多項救市政策穩(wěn)定棉花市場價格，扶持紡織企業(yè)發(fā)展。但在全球經(jīng)濟危機由虛擬經(jīng)濟不斷向各國實體經(jīng)濟侵蝕的過程中，在國際大宗商品價格持續(xù)走低和不景氣的氛圍中，在國際進口棉花價格對國內(nèi)棉花比價效應越來越明顯的影響下，國內(nèi)棉花市場能否“傲雪迎春”度過經(jīng)濟危機所帶來的負面影響呢？本文回顧了2008年棉花市場價格走勢及其特點，展望2009年棉花市場、紡織行業(yè)的發(fā)展前景，從而使得我們對棉花市場有了總結(jié)性、前瞻性的認識。
2008年棉花期價走勢回顧及特點分析
2008年鄭棉總體走勢基本可以簡要劃分為三個階段：
第一階段（1月2日—3月4日）：鄭棉呈現(xiàn)振蕩緩慢上漲趨勢，期價主要運行于14750—16370元/噸之間。主要是由于2007年我國紡織工業(yè)繼續(xù)保持16%的增速，對棉花需求持續(xù)增加。國內(nèi)棉花產(chǎn)量雖然在2007年增產(chǎn)到772萬噸，但由于全球農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)正處于牛勢階段，美棉也正處于加速上漲階段，美棉高位運行于65—85美分/磅區(qū)間，國際棉花價格對國內(nèi)棉花價格優(yōu)勢不明顯。在人民幣不斷升值背景下，紡織企業(yè)進口外棉的動力不強，很大程度上擠壓了國內(nèi)紡織企業(yè)對進口棉花的依賴，使得國內(nèi)棉花需求相對較活躍。
第二階段（3月5日—9月26日）：鄭棉呈現(xiàn)振蕩并持續(xù)下滑態(tài)勢，期價主要運行于16600—13000元/噸之間。國家為抑制經(jīng)濟過熱、過快，采取了從緊的財政、貨幣政策，銀根緊縮，導致紡織企業(yè)融資困難。而上半年人民幣持續(xù)升值給國內(nèi)紡織行業(yè)造成巨大的壓力，人民幣的加速升值對棉價上漲亦產(chǎn)生了抑制作用，升值導致下游紡織服裝出口企業(yè)匯兌損失增加，存在利潤被“吞噬”等問題，下游企業(yè)的效益下滑直接傳遞至原料市場，從而導致了棉花需求明顯銳減。此外，美國次級債危機出現(xiàn)并逐步加劇，原油等大宗商品價格的回落帶動了美棉的持續(xù)走低，鄭棉在其帶動下跌勢綿綿。
第三階段（10月6日—12月18日）：鄭棉呈現(xiàn)快速下滑并展開反彈的態(tài)勢，期價主要運行于每噸12700—10400—111450元之間。主要是美國相關(guān)金融機構(gòu)陸續(xù)進入申請破產(chǎn)程序和政府援助階段，投資者出于對金融市場缺乏信心，全球大宗商品價格進入快速下跌通道。而9、10月份恰逢國內(nèi)新棉集中上市，由于經(jīng)濟不景氣導致上一年度庫存棉未消化完畢，國內(nèi)紡織企業(yè)受經(jīng)濟危機影響用棉數(shù)量急劇下降，上半年棉農(nóng)高生產(chǎn)成本投入?yún)s在新棉上市季切賣不到好價錢，棉價恐慌性下跌，一度下跌至萬元大關(guān)附近。隨后在國家多次提高紡織品出口退稅率政策，緩解企業(yè)融資壓力和多次收儲新棉政策的扶持下，期價出現(xiàn)了超跌反彈的態(tài)勢。
鄭棉期貨2008年走勢
2008年影響棉花市場走勢主要因素分析
一、外圍市場深陷經(jīng)濟危機和棉花消費銳減導致鄭棉上漲乏力
1.金融海嘯危害如滾雪球不斷擴大導致棉花市場消費萎縮
起源于美國的次級貸款危機自今年9月份全面爆發(fā)以來，作為經(jīng)濟晴雨表的各國股市持續(xù)暴跌，對投資者信心造成了極大的沖擊，恐慌情緒至今仍在市場蔓延，作為反映世界大宗商品價格動態(tài)信息的CRB指數(shù)則自今年7月份最高點473，跌至現(xiàn)在的230點附近，跌幅高達52%，創(chuàng)下了近5年來的新低。國際棉花咨詢委員會（ICAC）12月1日公布全球產(chǎn)銷存預測認為，2008/2009年度全球棉花進口量預計減少。此次金融危機發(fā)展速度之快，危機范圍之廣，破壞力度之大前所未有，因此，由于經(jīng)濟衰退導致棉花需求減少相當明顯。
2.原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品急速下跌氛圍籠罩鄭棉市場
原油價格在2008年經(jīng)歷了波瀾壯闊的一幕，在美元指數(shù)振蕩走低，國際投資資金買入看漲原油和世界消費預期過度增長的帶動下，原油由1月份的90美元攀升至7月份的148美元，創(chuàng)下歷史性的新高。隨著金融危機逐步演變?yōu)榻?jīng)濟危機并不斷向縱深發(fā)展，世界整體經(jīng)濟發(fā)展速度加速下滑，個別地區(qū)出現(xiàn)零增長、負增長。經(jīng)濟危機下原油價格在高位急速下跌，目前已跌破40美元，而其他大宗商品也紛紛從高位回落，下跌態(tài)勢令人震驚。因此，國內(nèi)外棉花價格缺乏上漲的基礎(chǔ)和氛圍，鄭棉在原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品急速下跌氛圍籠罩下，只能進入新的價格重估時期，一時難以上漲。
3.外圍棉花價格持續(xù)走低拖累鄭棉走強并削弱其競爭力
此輪經(jīng)濟危機以來，美棉價格持續(xù)走低，已由最高的93美分下跌至近期的39美分，下跌幅度接近58%。美棉的下跌一方面促使鄭棉價格持續(xù)走低，，另一方面也使得進口棉比價效應越發(fā)明顯。2009年1月份，國家將公布89.4萬噸關(guān)稅1％的進口棉配額，還有不確定的關(guān)稅5％滑準配額。紡織企業(yè)在價格可比性較強的情況下，通過進口棉來滿足生產(chǎn)需求，從而對原已負重累累的鄭棉增加了壓力。
從近期美棉走勢情況看，市場在超跌后反彈乏力，并且有可能伴隨著原油等大宗商品不斷走低的利空拖累下終結(jié)反彈，棉價將徘徊于40美分一線。按照40美分計算（匯率按照6.85計算），進口到岸價格則在7000元/噸。即使關(guān)稅征收在5％，價格也就在7300—8700之間，而國內(nèi)棉花價格仍在萬元之上，美棉相對國內(nèi)棉花成本優(yōu)勢凸現(xiàn)，這勢必使得國內(nèi)棉花必須以更加合理的價格被市場所接受，一旦對外棉進口全面放開或者企業(yè)舍近求遠，鄭棉競爭力勢必會再度下降。
美棉期貨2008年走勢
二、國內(nèi)棉花市場基本面惡化和紡織企業(yè)深陷困境抑制棉價上漲
1.國內(nèi)棉花供需關(guān)系嚴重失衡打壓棉價走暖
受國際經(jīng)濟危機影響，國內(nèi)外紡織行業(yè)受到沉重打擊，而國內(nèi)棉花庫存卻出現(xiàn)上漲態(tài)勢，暫且不考慮進口棉對國內(nèi)棉花的壓力，國內(nèi)市場業(yè)已明顯呈現(xiàn)供大于求的局面，在紡織企業(yè)運作困難時期，賣棉難問題非常突出。2008—2009年國內(nèi)棉花產(chǎn)量預期為800萬噸，上一年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存量約180萬噸，進口量估計在200萬噸，總供應量將超過1100萬噸。但由于紡織行業(yè)需求疲弱，棉花消費量預期僅在700萬噸。市場供應過剩壓力十分明顯。可見，在棉花產(chǎn)量供大于求和紡織行業(yè)需求明顯萎縮的雙重壓力下，棉花價格步步走低是基本面使然，也是市場供需關(guān)系指引的結(jié)果。
2.種植成本上漲和棉價屢屢走低打擊棉農(nóng)種植積極性
2008年上半年在原油價格持續(xù)走高，勞動力成本和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用料價格上漲和通貨膨脹壓力不斷增加的多重壓力下，棉農(nóng)種棉成本持續(xù)上升。自2007年10月以來，農(nóng)資價格不斷攀升，特別是化肥價格上漲60%—80%。中國棉花協(xié)會的分析報告指出，今年因春季農(nóng)資價格上漲等因素，棉花種植成本同比增長近20％，而棉價卻同比下降20％以上。由此可見，種植成本上漲而棉花價格卻持續(xù)走低，這“一漲一跌”嚴重打擊了棉農(nóng)種棉的積極性。
3.經(jīng)濟危機下紡織行業(yè)矛盾集中爆發(fā)彰顯行業(yè)危機
國內(nèi)紡織行業(yè)是典型的勞動密集型行業(yè)，自身產(chǎn)業(yè)利潤相當微薄，而上半年紡織行業(yè)卻忍受著由于美元持續(xù)貶值而人民幣持續(xù)升值的壓力，勞動力成本上升導致紡織業(yè)成本上漲，大部分紡織企業(yè)出口利潤微乎其微。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年前三季度中國進出口貿(mào)易出現(xiàn)明顯下滑，其中出口增速下滑4.8個百分點，貿(mào)易順差同比減少47億美元。紡織行業(yè)在出口利潤縮水而生產(chǎn)成本高漲的雙重壓力下，紡織企業(yè)只能縮減棉花用量，控制生產(chǎn)規(guī)模，從而導致棉花需求萎縮。
紡織行業(yè)在出口明顯減緩的情況下，雖國家多次提高紡織品出口退稅稅率，但仍無法抵消人民幣升值給紡織企業(yè)帶來的負擔。在當前全球經(jīng)濟走弱的情況下，歐美紡織品零售市場已經(jīng)出現(xiàn)了滯銷，庫存出現(xiàn)積壓，消費者大幅縮減在紡織服裝等商品上的開支和預算，各大商場開始折價傾銷。
4.多項棉花、紡織行業(yè)救市政策短時間內(nèi)難以起效
對于掙扎在寒冬中的中國紡織企業(yè)來說，2008年下半年可謂是政策暖風頻吹，主要體現(xiàn)在以下方面：5紡個月內(nèi)出口退稅率兩次調(diào)整，加工貿(mào)易臺賬保證金“實轉(zhuǎn)”暫停，扶持輕工業(yè)“國六條”出臺，降低銀行貸款利率，加大對中小型企業(yè)資金支持，多次出臺新棉收儲政策。可見，國家政策對棉花、紡織行業(yè)的扶持力度之大前所未有。
針對棉農(nóng)在棉花增產(chǎn)而不增收，舊棉庫存未消化完畢而新棉價格持續(xù)走低，市場出現(xiàn)賣棉難嚴峻問題情況下，國家多次采取收儲棉花政策，雖對穩(wěn)定市場價格起到一定的作用，但無奈收儲不能無限度地收儲，而且儲備棉花最終必須流放市場消化，所以，不能從根本上解決棉花供大于求的問題。
針對紡織行業(yè)出口利潤縮水、生產(chǎn)成本增加等問題，特別是預期紡織品出口明年下降幅度將達到30％以上，為了有效刺激我國經(jīng)濟增長，在貨幣政策方面，采取降低利息108個基點和降低存款準備金1個百分點的“雙降”政策，力度之大，10年來絕無僅有。在進口國需求普遍不旺的情況下，提高出口退稅率對出口市場的影響不大，棉花下游需求不能得到提振。因此，要提振棉花市場，靠提高出口退稅是與實際情況相脫節(jié)的，改變供需狀況才是解決問題之根本。
2009年棉花市場走勢展望
2008年對于棉花價格走勢來說是曲折的，對于棉農(nóng)來說是無奈的，對于紡織企業(yè)來說是危機和機遇并存。此輪由美國次級貸款危機逐步演變?yōu)榻鹑谖C，并最終演變?yōu)槿蛐缘慕?jīng)濟危機，對各國實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的影響，各行業(yè)問題不斷暴露也不斷被解決和消化。展望2009年，棉花市場價格走勢又將會如何呢？
一、全球經(jīng)濟環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)有利于棉花市場度過難關(guān)
在金融危機集中爆發(fā)的第四季度，美國、歐盟和亞洲等主要金融機構(gòu)和大型制造商紛紛申請破產(chǎn)和政府援助，可以說這時是全球經(jīng)濟最為敏感和疲軟的時刻，資金紛紛逃離投資市場。此輪金融風暴使得商品市場價格近兩年來的牛勢趨勢瞬間被打破，金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格基本已回到牛市行情啟動的水平，通貨膨脹造成的商品市場泡沫基本已被擠破，后期隨著各國經(jīng)濟逐步恢復，商品市場將逐步回暖和緩慢走強，棉花價格也將止跌并逐步走強。近期政府陸續(xù)啟動相關(guān)拉動內(nèi)需的政策，如4萬億元啟動內(nèi)需的投資計劃，國內(nèi)13億人口的市場如被有效激活和健康發(fā)展，將帶動紡織行業(yè)對棉花市場的需求，從而一定程度上對棉花價格走暖走穩(wěn)形成有效支撐。
二、國內(nèi)紡織行業(yè)在政府扶持下能否度過“寒冬”
針對經(jīng)濟危機下棉花價格持續(xù)走低和以出口導向型為主的紡織企業(yè)倒閉現(xiàn)象普遍的問題，國家通過增加棉花收儲、提高紡織品出口退稅率和為中小型紡織企業(yè)提供資金來源等政策，使棉花下跌趨勢有所緩和并出現(xiàn)反彈趨向，紡織企業(yè)也逐步改變由出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的經(jīng)營模式，對后期棉花市場價格的走暖是有很大幫助的。反觀目前棉花市場現(xiàn)狀，不僅僅是一般的供大于需的矛盾，而是整個產(chǎn)業(yè)鏈的問題，且不斷傳出有紡織企業(yè)關(guān)門倒閉的現(xiàn)象。日前傳出的浙江紹興龍頭紡織企業(yè)——浙江縱橫集團，因資金鏈斷裂瀕臨倒閉，這又給市場敲響了警鐘，也可以看出棉花市場、紡織行業(yè)所積累下來的問題——不是國家利好政策一出，就可以立即解決問題。
三、經(jīng)濟危機下紡織品出口貿(mào)易政策對棉價穩(wěn)定至關(guān)重要
經(jīng)濟危機下各國政府為了維護本國利益，紛紛出臺相關(guān)政策維護本國經(jīng)濟利益。奧巴馬上臺之后，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟低迷的局面和貿(mào)易赤字不斷擴大的壓力，可能會實行減少對華貿(mào)易逆差的政策，這勢必將減少國內(nèi)紡織服裝出口，加大國內(nèi)紡織品出口難度，從而縮減用棉量。2009年將可能是中國紡織服裝出口的冰峰期。而國內(nèi)為了擴大經(jīng)濟危機下對外出口貿(mào)易的力度，人民幣有可能在經(jīng)過上半年的持續(xù)上漲后在后期進入快速貶值時期，通過人民幣貶值增加紡織品出口的競爭力度。后期貿(mào)易政策的制定和實施，對國內(nèi)紡織品行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，從而影響棉花市場的需求。
四、對棉花市場和紡織行業(yè)的利好政策能否貫徹到底
按照目前的棉花價格，棉農(nóng)已處在虧損狀態(tài)。有關(guān)專家建議，實行棉花最低收購保護價，給棉農(nóng)一顆生產(chǎn)“定心丸”，保護棉農(nóng)利益，穩(wěn)定棉花生產(chǎn)。雖然此政策有利于提高棉農(nóng)種植的積極性，但該產(chǎn)業(yè)其他利益群體的利益又如何去保障呢？同時，如果國家對于棉農(nóng)的財政補貼資金如不能及時到位或者專款專用，必將打擊棉農(nóng)的積極性，也將使得棉花價格后期更加飄浮不定。
而對于因資金緊缺的紡織企業(yè)來說，雖然國家多次下調(diào)利率支持紡織企業(yè)融資，但部分商業(yè)銀行在經(jīng)濟危機下放貸相當謹慎，加大了紡織企業(yè)融資的難度。部分商業(yè)銀行從自身放貸安全考慮，以及出于對后市紡織行業(yè)市場看淡的原因，對紡織企業(yè)的信貸卻是收緊的。可見，利好政策如不能及時、到位貫徹，雷聲大雨點小，勢必使得棉花價格步入漫長跌勢。
綜上所述：總結(jié)2008年和展望2009年棉花市場，從根本上來說，棉花價格漲跌與否關(guān)鍵在于消費能不能有效啟動，重點在于經(jīng)濟危機影響后全球經(jīng)濟恢復的速度。雖然為了振興紡織企業(yè)，國家也陸續(xù)出臺了調(diào)高紡織品出口退稅率、調(diào)低銀行貸款利率和多次收儲新棉等政策，但由于全球經(jīng)濟面臨衰退影響，國際市場需求下降使得國內(nèi)眾多以出口業(yè)務(wù)為主的紡織企業(yè)生存艱難，而擴大內(nèi)需也并非一日之功。所以，市場預期明年紡織行業(yè)可能會經(jīng)受更嚴峻的考驗。如果國家相關(guān)救市政策不能很好地配合出臺，那么棉價在收儲、退稅和降息等利好消化后必然進入新的下跌周期，棉花下行跌破萬元大關(guān)也不是遙不可及。如內(nèi)需不能有效啟動，如全球經(jīng)濟不能逐步回暖，如國家救市政策不能落實到位，如紡織企業(yè)不能優(yōu)化升級，那么，棉花后市在經(jīng)濟危機影響下回暖道路將是曲折的。
面對棉花價格的持續(xù)下跌和購銷低迷，面對國內(nèi)紡織企業(yè)出現(xiàn)的經(jīng)營困境，面對出口貿(mào)易急劇萎縮，一年來政府陸續(xù)采取多項救市政策穩(wěn)定棉花市場價格，扶持紡織企業(yè)發(fā)展。但在全球經(jīng)濟危機由虛擬經(jīng)濟不斷向各國實體經(jīng)濟侵蝕的過程中，在國際大宗商品價格持續(xù)走低和不景氣的氛圍中，在國際進口棉花價格對國內(nèi)棉花比價效應越來越明顯的影響下，國內(nèi)棉花市場能否“傲雪迎春”度過經(jīng)濟危機所帶來的負面影響呢？本文回顧了2008年棉花市場價格走勢及其特點，展望2009年棉花市場、紡織行業(yè)的發(fā)展前景，從而使得我們對棉花市場有了總結(jié)性、前瞻性的認識。
2008年棉花期價走勢回顧及特點分析
2008年鄭棉總體走勢基本可以簡要劃分為三個階段：
第一階段（1月2日—3月4日）：鄭棉呈現(xiàn)振蕩緩慢上漲趨勢，期價主要運行于14750—16370元/噸之間。主要是由于2007年我國紡織工業(yè)繼續(xù)保持16%的增速，對棉花需求持續(xù)增加。國內(nèi)棉花產(chǎn)量雖然在2007年增產(chǎn)到772萬噸，但由于全球農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)正處于牛勢階段，美棉也正處于加速上漲階段，美棉高位運行于65—85美分/磅區(qū)間，國際棉花價格對國內(nèi)棉花價格優(yōu)勢不明顯。在人民幣不斷升值背景下，紡織企業(yè)進口外棉的動力不強，很大程度上擠壓了國內(nèi)紡織企業(yè)對進口棉花的依賴，使得國內(nèi)棉花需求相對較活躍。
第二階段（3月5日—9月26日）：鄭棉呈現(xiàn)振蕩并持續(xù)下滑態(tài)勢，期價主要運行于16600—13000元/噸之間。國家為抑制經(jīng)濟過熱、過快，采取了從緊的財政、貨幣政策，銀根緊縮，導致紡織企業(yè)融資困難。而上半年人民幣持續(xù)升值給國內(nèi)紡織行業(yè)造成巨大的壓力，人民幣的加速升值對棉價上漲亦產(chǎn)生了抑制作用，升值導致下游紡織服裝出口企業(yè)匯兌損失增加，存在利潤被“吞噬”等問題，下游企業(yè)的效益下滑直接傳遞至原料市場，從而導致了棉花需求明顯銳減。此外，美國次級債危機出現(xiàn)并逐步加劇，原油等大宗商品價格的回落帶動了美棉的持續(xù)走低，鄭棉在其帶動下跌勢綿綿。
第三階段（10月6日—12月18日）：鄭棉呈現(xiàn)快速下滑并展開反彈的態(tài)勢，期價主要運行于每噸12700—10400—111450元之間。主要是美國相關(guān)金融機構(gòu)陸續(xù)進入申請破產(chǎn)程序和政府援助階段，投資者出于對金融市場缺乏信心，全球大宗商品價格進入快速下跌通道。而9、10月份恰逢國內(nèi)新棉集中上市，由于經(jīng)濟不景氣導致上一年度庫存棉未消化完畢，國內(nèi)紡織企業(yè)受經(jīng)濟危機影響用棉數(shù)量急劇下降，上半年棉農(nóng)高生產(chǎn)成本投入?yún)s在新棉上市季切賣不到好價錢，棉價恐慌性下跌，一度下跌至萬元大關(guān)附近。隨后在國家多次提高紡織品出口退稅率政策，緩解企業(yè)融資壓力和多次收儲新棉政策的扶持下，期價出現(xiàn)了超跌反彈的態(tài)勢。
鄭棉期貨2008年走勢
2008年影響棉花市場走勢主要因素分析
一、外圍市場深陷經(jīng)濟危機和棉花消費銳減導致鄭棉上漲乏力
1.金融海嘯危害如滾雪球不斷擴大導致棉花市場消費萎縮
起源于美國的次級貸款危機自今年9月份全面爆發(fā)以來，作為經(jīng)濟晴雨表的各國股市持續(xù)暴跌，對投資者信心造成了極大的沖擊，恐慌情緒至今仍在市場蔓延，作為反映世界大宗商品價格動態(tài)信息的CRB指數(shù)則自今年7月份最高點473，跌至現(xiàn)在的230點附近，跌幅高達52%，創(chuàng)下了近5年來的新低。國際棉花咨詢委員會（ICAC）12月1日公布全球產(chǎn)銷存預測認為，2008/2009年度全球棉花進口量預計減少。此次金融危機發(fā)展速度之快，危機范圍之廣，破壞力度之大前所未有，因此，由于經(jīng)濟衰退導致棉花需求減少相當明顯。
2.原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品急速下跌氛圍籠罩鄭棉市場
原油價格在2008年經(jīng)歷了波瀾壯闊的一幕，在美元指數(shù)振蕩走低，國際投資資金買入看漲原油和世界消費預期過度增長的帶動下，原油由1月份的90美元攀升至7月份的148美元，創(chuàng)下歷史性的新高。隨著金融危機逐步演變?yōu)榻?jīng)濟危機并不斷向縱深發(fā)展，世界整體經(jīng)濟發(fā)展速度加速下滑，個別地區(qū)出現(xiàn)零增長、負增長。經(jīng)濟危機下原油價格在高位急速下跌，目前已跌破40美元，而其他大宗商品也紛紛從高位回落，下跌態(tài)勢令人震驚。因此，國內(nèi)外棉花價格缺乏上漲的基礎(chǔ)和氛圍，鄭棉在原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品急速下跌氛圍籠罩下，只能進入新的價格重估時期，一時難以上漲。
3.外圍棉花價格持續(xù)走低拖累鄭棉走強并削弱其競爭力
此輪經(jīng)濟危機以來，美棉價格持續(xù)走低，已由最高的93美分下跌至近期的39美分，下跌幅度接近58%。美棉的下跌一方面促使鄭棉價格持續(xù)走低，，另一方面也使得進口棉比價效應越發(fā)明顯。2009年1月份，國家將公布89.4萬噸關(guān)稅1％的進口棉配額，還有不確定的關(guān)稅5％滑準配額。紡織企業(yè)在價格可比性較強的情況下，通過進口棉來滿足生產(chǎn)需求，從而對原已負重累累的鄭棉增加了壓力。
從近期美棉走勢情況看，市場在超跌后反彈乏力，并且有可能伴隨著原油等大宗商品不斷走低的利空拖累下終結(jié)反彈，棉價將徘徊于40美分一線。按照40美分計算（匯率按照6.85計算），進口到岸價格則在7000元/噸。即使關(guān)稅征收在5％，價格也就在7300—8700之間，而國內(nèi)棉花價格仍在萬元之上，美棉相對國內(nèi)棉花成本優(yōu)勢凸現(xiàn)，這勢必使得國內(nèi)棉花必須以更加合理的價格被市場所接受，一旦對外棉進口全面放開或者企業(yè)舍近求遠，鄭棉競爭力勢必會再度下降。
美棉期貨2008年走勢
二、國內(nèi)棉花市場基本面惡化和紡織企業(yè)深陷困境抑制棉價上漲
1.國內(nèi)棉花供需關(guān)系嚴重失衡打壓棉價走暖
受國際經(jīng)濟危機影響，國內(nèi)外紡織行業(yè)受到沉重打擊，而國內(nèi)棉花庫存卻出現(xiàn)上漲態(tài)勢，暫且不考慮進口棉對國內(nèi)棉花的壓力，國內(nèi)市場業(yè)已明顯呈現(xiàn)供大于求的局面，在紡織企業(yè)運作困難時期，賣棉難問題非常突出。2008—2009年國內(nèi)棉花產(chǎn)量預期為800萬噸，上一年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存量約180萬噸，進口量估計在200萬噸，總供應量將超過1100萬噸。但由于紡織行業(yè)需求疲弱，棉花消費量預期僅在700萬噸。市場供應過剩壓力十分明顯。可見，在棉花產(chǎn)量供大于求和紡織行業(yè)需求明顯萎縮的雙重壓力下，棉花價格步步走低是基本面使然，也是市場供需關(guān)系指引的結(jié)果。
2.種植成本上漲和棉價屢屢走低打擊棉農(nóng)種植積極性
2008年上半年在原油價格持續(xù)走高，勞動力成本和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用料價格上漲和通貨膨脹壓力不斷增加的多重壓力下，棉農(nóng)種棉成本持續(xù)上升。自2007年10月以來，農(nóng)資價格不斷攀升，特別是化肥價格上漲60%—80%。中國棉花協(xié)會的分析報告指出，今年因春季農(nóng)資價格上漲等因素，棉花種植成本同比增長近20％，而棉價卻同比下降20％以上。由此可見，種植成本上漲而棉花價格卻持續(xù)走低，這“一漲一跌”嚴重打擊了棉農(nóng)種棉的積極性。
3.經(jīng)濟危機下紡織行業(yè)矛盾集中爆發(fā)彰顯行業(yè)危機
國內(nèi)紡織行業(yè)是典型的勞動密集型行業(yè)，自身產(chǎn)業(yè)利潤相當微薄，而上半年紡織行業(yè)卻忍受著由于美元持續(xù)貶值而人民幣持續(xù)升值的壓力，勞動力成本上升導致紡織業(yè)成本上漲，大部分紡織企業(yè)出口利潤微乎其微。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年前三季度中國進出口貿(mào)易出現(xiàn)明顯下滑，其中出口增速下滑4.8個百分點，貿(mào)易順差同比減少47億美元。紡織行業(yè)在出口利潤縮水而生產(chǎn)成本高漲的雙重壓力下，紡織企業(yè)只能縮減棉花用量，控制生產(chǎn)規(guī)模，從而導致棉花需求萎縮。
紡織行業(yè)在出口明顯減緩的情況下，雖國家多次提高紡織品出口退稅稅率，但仍無法抵消人民幣升值給紡織企業(yè)帶來的負擔。在當前全球經(jīng)濟走弱的情況下，歐美紡織品零售市場已經(jīng)出現(xiàn)了滯銷，庫存出現(xiàn)積壓，消費者大幅縮減在紡織服裝等商品上的開支和預算，各大商場開始折價傾銷。
4.多項棉花、紡織行業(yè)救市政策短時間內(nèi)難以起效
對于掙扎在寒冬中的中國紡織企業(yè)來說，2008年下半年可謂是政策暖風頻吹，主要體現(xiàn)在以下方面：5紡個月內(nèi)出口退稅率兩次調(diào)整，加工貿(mào)易臺賬保證金“實轉(zhuǎn)”暫停，扶持輕工業(yè)“國六條”出臺，降低銀行貸款利率，加大對中小型企業(yè)資金支持，多次出臺新棉收儲政策。可見，國家政策對棉花、紡織行業(yè)的扶持力度之大前所未有。
針對棉農(nóng)在棉花增產(chǎn)而不增收，舊棉庫存未消化完畢而新棉價格持續(xù)走低，市場出現(xiàn)賣棉難嚴峻問題情況下，國家多次采取收儲棉花政策，雖對穩(wěn)定市場價格起到一定的作用，但無奈收儲不能無限度地收儲，而且儲備棉花最終必須流放市場消化，所以，不能從根本上解決棉花供大于求的問題。
針對紡織行業(yè)出口利潤縮水、生產(chǎn)成本增加等問題，特別是預期紡織品出口明年下降幅度將達到30％以上，為了有效刺激我國經(jīng)濟增長，在貨幣政策方面，采取降低利息108個基點和降低存款準備金1個百分點的“雙降”政策，力度之大，10年來絕無僅有。在進口國需求普遍不旺的情況下，提高出口退稅率對出口市場的影響不大，棉花下游需求不能得到提振。因此，要提振棉花市場，靠提高出口退稅是與實際情況相脫節(jié)的，改變供需狀況才是解決問題之根本。
2009年棉花市場走勢展望
2008年對于棉花價格走勢來說是曲折的，對于棉農(nóng)來說是無奈的，對于紡織企業(yè)來說是危機和機遇并存。此輪由美國次級貸款危機逐步演變?yōu)榻鹑谖C，并最終演變?yōu)槿蛐缘慕?jīng)濟危機，對各國實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的影響，各行業(yè)問題不斷暴露也不斷被解決和消化。展望2009年，棉花市場價格走勢又將會如何呢？
一、全球經(jīng)濟環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)有利于棉花市場度過難關(guān)
在金融危機集中爆發(fā)的第四季度，美國、歐盟和亞洲等主要金融機構(gòu)和大型制造商紛紛申請破產(chǎn)和政府援助，可以說這時是全球經(jīng)濟最為敏感和疲軟的時刻，資金紛紛逃離投資市場。此輪金融風暴使得商品市場價格近兩年來的牛勢趨勢瞬間被打破，金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格基本已回到牛市行情啟動的水平，通貨膨脹造成的商品市場泡沫基本已被擠破，后期隨著各國經(jīng)濟逐步恢復，商品市場將逐步回暖和緩慢走強，棉花價格也將止跌并逐步走強。近期政府陸續(xù)啟動相關(guān)拉動內(nèi)需的政策，如4萬億元啟動內(nèi)需的投資計劃，國內(nèi)13億人口的市場如被有效激活和健康發(fā)展，將帶動紡織行業(yè)對棉花市場的需求，從而一定程度上對棉花價格走暖走穩(wěn)形成有效支撐。
二、國內(nèi)紡織行業(yè)在政府扶持下能否度過“寒冬”
針對經(jīng)濟危機下棉花價格持續(xù)走低和以出口導向型為主的紡織企業(yè)倒閉現(xiàn)象普遍的問題，國家通過增加棉花收儲、提高紡織品出口退稅率和為中小型紡織企業(yè)提供資金來源等政策，使棉花下跌趨勢有所緩和并出現(xiàn)反彈趨向，紡織企業(yè)也逐步改變由出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的經(jīng)營模式，對后期棉花市場價格的走暖是有很大幫助的。反觀目前棉花市場現(xiàn)狀，不僅僅是一般的供大于需的矛盾，而是整個產(chǎn)業(yè)鏈的問題，且不斷傳出有紡織企業(yè)關(guān)門倒閉的現(xiàn)象。日前傳出的浙江紹興龍頭紡織企業(yè)——浙江縱橫集團，因資金鏈斷裂瀕臨倒閉，這又給市場敲響了警鐘，也可以看出棉花市場、紡織行業(yè)所積累下來的問題——不是國家利好政策一出，就可以立即解決問題。
三、經(jīng)濟危機下紡織品出口貿(mào)易政策對棉價穩(wěn)定至關(guān)重要
經(jīng)濟危機下各國政府為了維護本國利益，紛紛出臺相關(guān)政策維護本國經(jīng)濟利益。奧巴馬上臺之后，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟低迷的局面和貿(mào)易赤字不斷擴大的壓力，可能會實行減少對華貿(mào)易逆差的政策，這勢必將減少國內(nèi)紡織服裝出口，加大國內(nèi)紡織品出口難度，從而縮減用棉量。2009年將可能是中國紡織服裝出口的冰峰期。而國內(nèi)為了擴大經(jīng)濟危機下對外出口貿(mào)易的力度，人民幣有可能在經(jīng)過上半年的持續(xù)上漲后在后期進入快速貶值時期，通過人民幣貶值增加紡織品出口的競爭力度。后期貿(mào)易政策的制定和實施，對國內(nèi)紡織品行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，從而影響棉花市場的需求。
四、對棉花市場和紡織行業(yè)的利好政策能否貫徹到底
按照目前的棉花價格，棉農(nóng)已處在虧損狀態(tài)。有關(guān)專家建議，實行棉花最低收購保護價，給棉農(nóng)一顆生產(chǎn)“定心丸”，保護棉農(nóng)利益，穩(wěn)定棉花生產(chǎn)。雖然此政策有利于提高棉農(nóng)種植的積極性，但該產(chǎn)業(yè)其他利益群體的利益又如何去保障呢？同時，如果國家對于棉農(nóng)的財政補貼資金如不能及時到位或者專款專用，必將打擊棉農(nóng)的積極性，也將使得棉花價格后期更加飄浮不定。
而對于因資金緊缺的紡織企業(yè)來說，雖然國家多次下調(diào)利率支持紡織企業(yè)融資，但部分商業(yè)銀行在經(jīng)濟危機下放貸相當謹慎，加大了紡織企業(yè)融資的難度。部分商業(yè)銀行從自身放貸安全考慮，以及出于對后市紡織行業(yè)市場看淡的原因，對紡織企業(yè)的信貸卻是收緊的。可見，利好政策如不能及時、到位貫徹，雷聲大雨點小，勢必使得棉花價格步入漫長跌勢。
綜上所述：總結(jié)2008年和展望2009年棉花市場，從根本上來說，棉花價格漲跌與否關(guān)鍵在于消費能不能有效啟動，重點在于經(jīng)濟危機影響后全球經(jīng)濟恢復的速度。雖然為了振興紡織企業(yè)，國家也陸續(xù)出臺了調(diào)高紡織品出口退稅率、調(diào)低銀行貸款利率和多次收儲新棉等政策，但由于全球經(jīng)濟面臨衰退影響，國際市場需求下降使得國內(nèi)眾多以出口業(yè)務(wù)為主的紡織企業(yè)生存艱難，而擴大內(nèi)需也并非一日之功。所以，市場預期明年紡織行業(yè)可能會經(jīng)受更嚴峻的考驗。如果國家相關(guān)救市政策不能很好地配合出臺，那么棉價在收儲、退稅和降息等利好消化后必然進入新的下跌周期，棉花下行跌破萬元大關(guān)也不是遙不可及。如內(nèi)需不能有效啟動，如全球經(jīng)濟不能逐步回暖，如國家救市政策不能落實到位，如紡織企業(yè)不能優(yōu)化升級，那么，棉花后市在經(jīng)濟危機影響下回暖道路將是曲折的。
