盡管面臨煤炭價格大幅上漲的壓力，在旺盛的需求下，今年上半年水泥行業仍舊保持了良好的發展勢頭，盈利水平繼續快速增長。不過，由于近期國家發改委相繼提高原油、電力的價格，分析師認為，下半年水泥行業將面臨更大的成本壓力。

    國家統計局的數據顯示，今年5月全國水泥產量達1.32億噸，同比增長7.5%，1－5月累計增長9.0%，依然保持較快增速。與此同時，我國大部分地區的水泥價格也保持上升趨勢。中國建材信息總網的統計數據顯示，重點聯系企業1－5月的均價為315.10元/噸，同比漲幅為7.2%。

    由于價量齊升，今年上半年水泥行業克服了成本上升以及需求放緩的壓力，盈利能力繼續保持上升勢頭。中經網的數據顯示，前5個月水泥行業的銷售收入增長23.63%，毛利率為15.3%，同比提高1.1個百分點，利潤總額的增長接近60%。

    其實，水泥行業龍頭公司海螺水泥一季度財務數據表現就已預示了今年上半年水泥行業將有一個不錯的增長。數據顯示，海螺水泥一季報實現銷售收入46.15億元，同比增長29.45%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤4.50億元，同比增長約100%。

    但是不斷上漲的煤炭價格，以及近期國內油價和電價的上調，對水泥行業下半年的業績增長情況帶來巨大壓力。

    數據表明，6月以來，煤炭價格繼續呈現快速上漲勢頭。6月23日大同優混和山西優混煤價格分別為920元/噸和860元/噸，比5月底分別上漲24.3％和24.6％，同比漲幅分別為88％和92％。

    聯合證券分析師周煥測算，90％的煤價上漲需要水泥價格上漲15％，也就是每噸價格要上漲45元/噸才能完全消化。周煥認為，雖然大力淘汰落后產能持續改善了水泥的供需狀況，但在下游房地產投資可能放緩的背景下，要實現這樣高的提價幅度存在一定難度。原因是，水泥行業并不存在嚴重的供不應求，缺乏提價的動力。另外，水泥企業利潤情況良好，可以自己消化一部分成本。

    長江證券認為，對發電企業用煤施行限價有可能使煤炭企業轉而對水泥企業用煤進一步漲價。同時，由于煤炭價格上漲導致電力企業虧損嚴重，下半年煤電聯動啟動的預期進一步增強，因此，不排除下半年電力價格的進一步上漲，這將進一步提高水泥生產成本。長江證券測算，若全年煤炭成本上漲30％，電力成本全年攤薄上漲2％，則水泥生產成本上漲約12％。

    周煥也認為，下半年水泥行業的盈利狀況主要取決于煤炭價格的漲幅。他說，如果下半年煤價出現回落，全年同比漲幅在30－40％左右，即使再加上10％的電價上漲，水泥行業目前的價格提升幅度依然可以完全消化成本上升的影響，利潤不會受到削弱，全年行業利潤增長將在40％以上。但是如果煤炭價格仍保持高位，或者繼續上漲就會對水泥行業造成巨大壓力。因此，煤炭價格走勢將對下半年水泥行業利潤增長起決定性影響。